今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投(t50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润óu)资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季度(dù)加大了(le50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业(yè)的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上(shàng)半年有所回(huí)落(luò)。对(duì)于估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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