来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年以(yǐ)来，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期。不(bù)过当前(qián)经济恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳(wěn)增长基调延续(xù)，短期政(zhèng)策不太(tài)可能(néng)转向收紧(jǐn)，但是面对高质量发(fā)展要(yào)求，也没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投(tóu)资。此外(wài)，产业政(zhèng)策(cè)方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然是重点任务(wù)。整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经(jīng)济修复速度或将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调(diào)了(le)今年(nián)的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一季(jì)度公布的数(shù)据(jù)看，确实好于去年四(sì)季(jì)度时的预期。但随(suí)后会议也提(tí)到“经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理(lǐ)解是，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近的增速，还有较大(dà)的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力(lì)仍然(rán)存在，我们认(rèn)为政策(cè)短(duǎn)期不会转向(xiàng)收紧。“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”是当前经(jīng)济(jì)持续回升(shēng)向(xiàng)好的关键所在(zài)。

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　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激(jī)

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的(de)有效提升”和“量(liàng)的合理(lǐ)增长(zhǎng)”。这(zhè)一(曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗yī)点和去年(nián)经济工作会议(yì)精神一致。这也意(yì)味着稳增(zēng)长不会(huì)通过强(qiáng)刺(cì)激(jī)的方式，而是(shì)统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力(lì)持(chí)续增(zēng)强”、“社会预(yù)期(qī)持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式(shì)，会(huì)议(yì)要求“把(bǎ)发挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经营主体活力结合起来”。我们的(de)理解是(shì)，下一阶(jiē)段更(gèng)多通过激发市场化的力量去推动(dòng)经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开放的方式激发(fā)高质量的增(zēng)长(zhǎng)。所以会议指出，要(yào)坚持“两个毫不(bù)动摇”，破(pò)除(chú)影(yǐng)响各类所有制企业公(gōng)平竞争、共(gòng)同发展的法律法规障(zhàng)碍和(hé)隐性壁(bì)垒。各类企业都要依法合规经(jīng)营(yíng)。要下决(jué)心从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激(jī)空间有(yǒu)限(xiàn)，主要(yào)还是(shì)以提振(zhèn)信心(xīn)和(hé)预期、激发活力为(wèi)主要(yào)手段，让(ràng)经济自发的内生修(xiū)复。

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　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财政政(zhèng)策(cè)要(yào)“加力提效”，稳健的货币政策(cè)要(yào)“精准有力”，延续了(le)去年12月会议的表述。对(duì)于(yú)政策的要求，本次会议强调“形(xíng)成(chéng)扩大需求的(de)合力”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政策协调(diào)配(pèi)合”，这(zhè)说(shuō)明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入(rù)，改善消(xiāo)费环(huán)境，促进(jìn)文(wén)化(huà)旅(lǚ)游(yóu)等服务消费”。提高消费，主要(yào)还(hái)是靠(kào)居(jū)民(mín)劳动(dòng)收(shōu)入的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是(shì)基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的(de)重点。会议提到，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用”公曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引外商投资放在更(gèng)加(jiā)重要的位置，稳住外贸(mào)外(wài)资基本盘。要支持有条件的(de)自贸(mào)试验(yàn)区和自由贸易港对接国(guó)际高标准经贸(mào)规则(zé)，开展改革开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看(kàn)重实体经济

　　会(huì)议强调(diào)，加快建设(shè)现(xiàn)代(dài)化产业体系要以“实(shí)体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体(tǐ)经(jīng)济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议指出“要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态”，也提到(dào)了“重视防范(fàn)风险”。我们认为，人(rén)工智能(néng)发展到一定程度，监管(guǎn)措施(shī)也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动(dòng)平台(tái)企业规范健(jiàn)康发(fā)展，鼓励头部平台企业探索(suǒ)创新。

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　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保险和(hé)信托机(jī)构改革化险工作”；再次(cì)强调(diào)房住不炒，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务(wù)管理，严控新(xīn)增(zēng)隐性债务”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中(zhōng)小金融机构(gòu)的风险出清，仍是大(dà)势所趋，地方债(zhài)务(wù)的风险(xiǎn)也需(xū)要化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不同是疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱(ruò)，其他方(fāng)面的经济问题依然是(shì)存在的(de)。

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