“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国(guó)出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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