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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱他(tā)国家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内地(dì)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱 alt="央行重磅(bàng)宣布！美联(lián)储“鹰(yīng)王”：可能需要进一步加(jiā)息！上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)道歉，交易(yì)无效！油(yóu)脂(zhī)板块连续(xù)上行" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073907735.png">

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期(qī)下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原(yuán)因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场(chǎng)的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的(de)预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多(du1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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