昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。10克是几两耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月10克是几两27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)10克是几两的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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