4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约42周是几个月，42周是几个月保质期量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨(d42周是几个月，42周是几个月保质期ūn)至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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