尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(fǔ)支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏攻(gōng)势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服务器(qì)的(de)价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求(qiú)日(rì)益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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