国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后(hòu)，美联(lián)储也将召开5月议(yì)息会议(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗yì)，市场白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗普(pǔ)遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空(kōng)消息(xī)交织下，节(jié)后(hòu)市场走势(shì)将如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和(hé)银行股价已累计下跌(diē)90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五收盘，美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的(de)希(xī)望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道，自美国(guó)第一共和银行公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价(jià)在接下来(lái)的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美(měi)联储(chǔ)的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银(yín)行制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当(dāng)地(dì)时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储承(chéng)认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该(gāi)行(xíng)自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员(yuán)未能采取(qǔ)有力行(xíng)动解决硅谷银(yín)行(xíng)越来(lái)越(yuè)多的(de)问(wèn)题。美联(lián)储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分(fēn)认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性(xìng)增加(jiā)，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他(tā)们的(de)确发现了风(fēng)险，却没有采取足够(gòu)的(de)措施，保证该(gāi)行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监(jiān)管者的(de)错误(wù)部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业(yè)改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监(jiān)管(guǎn)变得更宽松。这些变(biàn)化(huà)体(tǐ)现在降低标准、增(zēng)加(jiā)复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍了有(yǒu)效(xiào)的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查(chá)员(yuán)已(yǐ)经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题(tí)——利率相关(guān)风(fēng)险，但(dàn)美(měi)联(lián)储自(zì)身的流程“过(guò)于(yú)审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至倒闭时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的(de)公(gōng)开审查报告或警告(gào)，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该(gāi)行(xíng)多年(nián)来一直突(tū)破内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指(zhǐ)标(biāo)却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还被评(píng)为(wèi)令人(rén)满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查，适(shì)用于(yú)资产超过(guò)千亿美元银(yín)行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要(yào)求，将重新评(píng)估(gū)，怎样监(jiān)督和监管一(yī)家银行(xíng)对利率流动(dòng)性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方(fāng)的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出售证券的(de)未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好(hǎo)地匹配其(qí)财务状况和风险。他暗(àn)示(shì)，对资(zī)本规划和风险管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美(měi)联储可(kě)能(néng)增加(jiā)资本或流动(dòng)性的要求，或者限制(zhì)股票回购、股息(xī)支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州和佛罗里(lǐ)达州重(zhòng)大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为3月8白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的(de)地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严(yán)重风暴影响(xiǎng)的地(dì)区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基础上提供(gōng)给州(zhōu)政府(fǔ)和(hé)符合条件的地方政府以及某些私人非营利(lì)组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则(zé)性协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委(wěi)员会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民(mín)的(de)担忧。具体措施包(bāo)括(kuò)推动波兰(lán)、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌农产品(pǐn)的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农(nóng)产品实(shí)施保障措施。为5个受影响的(de)成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查(chá)。欧(ōu)盟将进一(yī)步(bù)确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的(de)数据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上(shàng)升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值(zhí)持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐(lài)的通(tōng)胀指标之一。此次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加大了(le)美联储5月再(zài)次(cì)加息的可能(néng)性。报(bào)告公布后，美(měi)国短期(qī)利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一季度美(měi)国(guó)宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预(yù)期的(de)2％，且增速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心(xīn)PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晨向期货(huò)日(rì)报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧(jiù)高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看(kàn)，他认为一(yī)季度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧(ōu)美(měi)银行信用危(wēi)机的尾部效应持续存在(zài)，金融不(bù)稳定叠加经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储货币政策的(de)紧缩预期，同时增加了下半年美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因此美联(lián)储5月(yuè)份加息基本不存在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策变(biàn)化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储(chǔ)货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度(dù)经济的回(huí)落，美(měi)国当前经济的脆(cuì)弱性(xìng)以及下行(xíng)压(yā)力(lì)已经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预(yù)期(qī)，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对(duì)于(yú)美(měi)联储来说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但(dàn)在(zài)记(jì)者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观(guān)风险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来(lái)加(jiā)息的态(tài)度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美(měi)联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议重点在于利(lì)率决(jué)议声(shēng)明(míng)及鲍威尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整(zhěng)变化情(qíng)况，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上，需要(yào)重点关(guān)注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后(hòu)续货币政策以及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的观点论述。特别(bié)是如果出现“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场还是(shì)权益市场而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿(yuàn)意(yì)容忍(rěn)更(gèng)高(gāo)水平(píng)的通(tōng)胀；二是美联储对于目前金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判(pàn)断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币(bì)政策预期(qī)，比如是否透露下半(bàn)年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派(pài)，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再度上升，美(měi)元指数预计显(xiǎn)著下行，贵(guì)金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表示(shì)，由于当前市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价(jià)较为充分(fēn)，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动(dòng)，但是对于6月及(jí)以后偏(piān)鹰(yīng)的(de)政(zhèng)策预期(qī)交易依旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重点关注美联储(chǔ)声明以及(jí)鲍威尔在(zài)记者(zhě)会上对未(wèi)来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表(biǎo)现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险资(zī)产有(yǒu)意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)面临(lín)涨跌两难局(jú)面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵(guì)金属行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政(zhèng)策(cè)迅速转向的乐观预期(qī)出现(xiàn)一(yī)定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金(jīn)属(shǔ)市场在利多(duō)、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的(de)压(yā)制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上(shàng)限悬(xuán)而(ér)未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪(xù)。从(cóng)更(gèng)为宏观的角度来(lái)看(kàn)，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各(gè)国央行强(qiáng)化黄金资产储备(bèi)功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种(zhǒng)种因(yīn)素均对贵金属价(jià)格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市(shì)场和(hé)美联储对于后续货币政策之间的(de)预(yù)期(qī)差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非(fēi)农就业人数还(hái)是失业率指标(biāo)，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)转向的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通胀回(huí)归波折反复，进而引发(fā)美联储货币政策前(qián)景预(yù)期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美联储议(yì)息会议(yì)落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延(yán)续(xù)上(shàng)述(shù)的修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风险事件落地(dì)后，再相机作出(chū)政策调整，而在(zài)此(cǐ)之前预(yù)计仍会延续当前“走一步(bù)看(kàn)一(yī)步(bù)”的决策思路(lù)。而(ér)市场对(duì)于年内降息的(de)乐观预期的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主要锚(máo)定(dìng)的是美债(zhài)实际利率的(de)变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系的变化使得贵(guì)金属(shǔ)获得(dé)了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为(wèi)目前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还(hái)没结(jié)束(shù)，且近期的表现也是(shì)易涨难(nán)跌。从资产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推(tuī)荐(jiàn)将贵(guì)金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)已经表(biǎo)现出了一定(dìng)程(chéng)度的易涨难(nán)跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面(miàn)，美(měi)国(guó)经济下行以及欧(ōu)美(měi)银行业风险带来的避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方(fāng)面，美(měi)国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻(luó)辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对于(yú)美联储降息(xī)的(de)预期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期(qī)的(de)修正或将带(dài)来(lái)金银(yín)价格的进一(yī)步(bù)回调。

　　市场人(rén)士提(tí)示，随(suí)着(zhe)国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面(miàn)因(yīn)素(sù)也(yě)多空交(jiāo)织(zhī)，海外(wài)市场容(róng)易出现巨幅(fú)波动。同时，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场(chǎng)将直面(miàn)美联储(chǔ)5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预(yù)计美联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一(yī)’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联储(chǔ)议息(xī)会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注贵金属回(huí)落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢(féng)海外美(měi)联储会(huì)议这(zhè)一(yī)关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资(zī)者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安(ān)全(quán)边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来(lái)冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更(gèng)加明确的方(fāng)向性行情，可根(gēn)据美联储议(yì)息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局(jú)。

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