昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关因(yīn)素(sù乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)的(de)梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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