昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年(ni赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么án)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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