金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(学生党如何自W，如何自我安抚děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)学生党如何自W，如何自我安抚投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(y学生党如何自W，如何自我安抚uán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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