5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需耐克品牌和乔丹品牌是什么关系求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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