今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)5无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性1.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长期(qī)看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅(fú)较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即(jí)将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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