钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才(cái)作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过(guò)全资(zī)子(zi)公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待(dài)召开电话会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师(shī)和(hé)个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公(gōng)告(gào)》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺(yì)科技(jì)主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等(děng)输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的(de)现金流量(liàng)净额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的(de)回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供(gōng)应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗再买账，除(chú)了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和性能(néng)来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了(le)在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目合作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车(chē)及电动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送(sòng)样后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具(jù)体(tǐ)的客(kè)户名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布(bù)数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能(néng)中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的(de)一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能(néng)比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而由于(yú)锂原料价(jià)格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产后钠离(lí)子电池(chí)正、负(fù)极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探(tàn)的(de)可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业(yè)规模化(huà)完成后，能和(hé)锂离子(zi)电(diàn)池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗利润率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资(zī)定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能(néng)消化之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历(lì)发(fā)现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏长远定(dìng)力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余资金全(quán)部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变(biàn)卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离(lí)子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

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