金融界(jiè)5月15日消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五曾(céng)经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是机构分析，央行行(xíng)长易(yì)纲曾在3月公开(kāi)表示目(mù)前实际利率的(de)水平是比较合适，且4月28日政治(zhì)局会(huì)议对一季度的(de)经(jīng)济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以来(lái)资金面转松(sōng)，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税(shuì)大月，需要关注(zhù)下周缴税周对(duì)资金面可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒(méi)体(tǐ)报(bào)道称，自5月15日起银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定(dìng)存款和通知存款利率(lǜ)上限(xiàn)的下调有助于缓解银行净息差(chà)偏(piān)窄的问(wèn)题。

　　国(guó)君宏观研究指出，近期部(bù)分银行调降(jiàng)存款利率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属(shǔ)于“利(lì)率市场化”的进一步深化。本轮存款利率调(diào)降背后的原因，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息(xī)差收窄。因此，存款利率(lǜ)客观(guān)上可减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债成本，但(dàn)是这并(bìng)不足(zú)以触发超额储蓄大(dà)规模(mó)转为消费(fèi)及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行(xíng)调降存款利(lì)率，严格(gé)上不算降息，抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗属于“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以来，河(hé)南(nán)、广东等多(duō)地中小银行（地(dì)方农商(shāng)行为主）发布(bù)公告下调人民币存款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权(quán)威媒体(tǐ)报道，5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率体系的“压舱石”，1年期(qī)存款基准利(lì)率(lǜ)（整存整取(qǔ)）依然维持在1.5％不(bù)变，因(yīn)此本抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗轮银行存款利率(lǜ)调(diào)降严格意义上并(bìng)非真的降息。归根(gēn)结底，本轮存款利率调降也属于(yú)“利率市场化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存(cún)款利率调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持(chí)高位，居(jū)民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此(cǐ)，存款利(lì)率调降背景(jǐng)下，居民储蓄有望进一步流出，更多流向消费(fèi)、房贷(dài)、资(zī)本市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资(zī)金(jīn)利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显(xiǎn)抬升，资金空转有所加(jiā)剧(jù)。存款利率(lǜ)调降一定程度上可以疏(shū)通(tōng)流动(dòng)性淤(yū)积(jī)，支撑宽(kuān)信(xìn)用(yòng)进程。三(sān)、MLF等(děng)政策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤(yóu)其是城商行(xíng)、农商行，因此压降存款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客(kè)观(guān)上将减轻银行负债成本，但(dàn)我(wǒ)们认为，这并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为(wèi)消费及(jí)向金融资产流入；回归基本面来看(kàn)，“弱复苏(sū)+低(dī)通胀”组合的(de)延续，仍将利(lì)好高(gāo)股息资产和长(zhǎng)期国债。客观上，本(běn)轮银行下降(jiàng)存款利率的效(xiào)果与2022年4月、9月(yuè)的效(xiào)果类似，可以降低负(fù)债端(duān)成本，保护银行(xíng)净息(xī)差。当前流动性淤(yū)积仍未缓解，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒挂仅仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本(běn)轮存款利率调(diào)降，理论上可(kě)以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储蓄流出，更(gèng)多转(zhuǎn)化(huà)为消费。但我(wǒ)们觉(jué)得刺激难度较大，倾向于认为消费(fèi)环比修复(fù)最(zuì)快的时候已经(jīng)过去。再回(huí)归经济基本(běn)面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)望继续下探，高股息资产仍将占优(yōu)。

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