周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zh如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ōu)五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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