昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿(yu分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗àn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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