5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(x上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ì)分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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