编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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