如(rú)果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日(rì)本(běn)股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为了日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入了(le)价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不(bù)稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海外投(tóu)资(zī)者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市作为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了(le)越来(lái)越(yuè)多平时不太关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一(yī)步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，119出警收费吗 119出警收费标准是多少在巴菲特上(shàng)月(yuè)公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资(zī)金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本(běn)日(rì)元融资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投(tóu)资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银(yín)行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的(de)企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人(rén)失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高(gāo)，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本(běn)企业的派(pài)息已大幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约(yuē)有119出警收费吗 119出警收费标准是多少(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价低于(yú)每(měi)股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的(de)底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内的119出警收费吗 119出警收费标准是多少(de)日本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也(yě)均(jūn)宣布了(le)新(xīn)的股(gǔ)票(piào)回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去(qù)两年(nián)在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年(nián)还在(zài)持续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国(guó)放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是(shì)七国集(jí)团中唯一(yī)一(yī)个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的(de)企业正(zhèng)受益于(yú)入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市到(dào)今年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或(huò)将(jiāng)延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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