近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　<抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲img alt="“严重亏损，不接(jiē)受提降”！双(shuāng)焦大跌，有焦企开始行动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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