昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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