近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shān公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品g)品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布(bù)的(de)房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的(de)概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的(de)压(yā)力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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