一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜牛鬼蛇神是什么生肖移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主牛鬼蛇神是什么生肖题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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