AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的(de)改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的(de)机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度(dù)进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大(dà)成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的科技板皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展(zhǎn)模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间(j皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表iān)较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们(men)应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持(chí)久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联(lián)网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站在新(xīn)一轮(lún)科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。

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