昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(li连云港灌南邮编号是多少án)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看连云港灌南邮编号是多少，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“连云港灌南邮编号是多少五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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