用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的 24px;'>酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新(xīn)的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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