编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍(réng最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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