对于过(guò)去两周国际油价(jià)显著下行，恒(héng)力期货原油成品油研究员贺涵表示别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了，过(guò)去(qù)的(de)两周，在欧美(měi)甚至是中国(guó)的经济数据表现疲(pí)软以及炼厂利润阶(jiē)段性走(zǒu)弱、美国集装箱及(jí)卡(kǎ)车运输指数放缓等多重不利(lì)因素的(de)冲击下，市(shì)场对于(yú)未来(lái)宏观(guān)经济(jì)衰退的担忧加剧，这也再次(cì)引(yǐn)发(fā)多(duō)头资金(jīn)大幅离场(chǎng)，原(yuán)油弱(ruò)势下行。但从未来基本面角度去看，原油仍(réng)有望逐步进入去库、供应偏紧的格局。

　　据贺涵介绍，从需求端来看(kàn)，尽管市场认为成品油(yóu)裂解的阶段(duàn)性走弱迹象证明全(quán)球(qiú)经济(jì)衰(shuāi)退的预期仍存，但(dàn)全球需求仍有韧性，且疫情放开后全(quán)球的下游需求修(xiū)复仍将一定程度(dù)支(zhī)撑原(yuán)油需求。三大机(jī)构(gòu)最(zuì)新月报显示，2023年全球成品油(yóu)在受到以(yǐ)中国为首(shǒu)的亚(yà)洲地区的需求支(zhī)撑(chēng)下(xià)，仍将有超过200万桶/日的增量(liàng)。其中随着未(wèi)来商务(wù)及个(gè)人出(chū)游进一(yī)步(bù)增加，航煤需(xū)求仍将继续(xù)稳步恢(huī)复，预计将(jiāng)较去年增加100万桶/日，而伴随居(jū)民出行意(yì)愿的提升，汽油(yóu)需求增量也将(jiāng)达到(dào)58万桶/日。另(lìng)一方面，随(suí)着(zhe)亚洲(zhōu)地区(qū)的炼厂春检逐步(bù)告(gào)一段落，全球(qiú)炼厂的原油加(jiā)工量(liàng)将在5月后进一(yī)步攀升，直到三季度达到8400万桶/日的峰值水平。

　　从供应端来看，4月(yuè)受到土耳其杰伊(yī)汉港的一条关键(jiàn)管道关闭及尼日利亚罢工影响，伊拉克(kè)原油产量就较上个月减(jiǎn)少了20.3万桶/日(rì)，尼日利(lì)亚产(chǎn)量(liàng)减少17万桶/日，抵消了安哥拉及沙(shā)特产量(liàng)的增加。未来，随(suí)着(zhe)OPEC+减(jiǎn)产166.5万桶/日计划进一步落地，以(yǐ)沙(shā)特为首的(de)产油国原油产量有望进一步下滑。当然(rán)其减产实施力度将成为市场(chǎng)重点关注(zhù)的关键变量之一(yī)。

　　“整体来看，虽然原油受(shòu)到宏观、资金等多重因素压制，仍处于弱势运行(xíng)，但随着(zhe)原(yuán)油基本面的边际(jì)好转以(yǐ)及欧美(měi)加息进(jìn)入尾声且市场开始交(jiāo)易宏观宽(kuān)松的预期，未来油价仍(réng)不宜(yí)过度悲观。”贺(hè)涵(hán)说。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货分析师李(lǐ)云旭同样认为，原油市场基本(běn)面难言悲(bēi)观：“油价近(jìn)期(qī)波动与美国(guó)银行板块股(gǔ)票高度联动，宏(hóng)观氛围的影响再(zài)次成为主(zhǔ)导。供需方面来(lái)看，在年内供应端本已缺乏向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)的(de)基础上，海外弱需求和主动减供(gōng)应的博弈将(jiāng)成为后期市场交易的(de)主线，OPEC+进一步减产使得平衡(héng)表再度别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了趋(qū)紧(jǐn)，5月后有(yǒu)望持续去库，基本(běn)面难言悲观，盈亏(kuī)比开(kāi)始逐步利于(yú)多头，企(qǐ)稳节奏主要关注(zhù)宏观预期的演化。”

　　内盘燃料油方面，据李云旭介绍，5月第一周新(xīn)加坡燃料油库存下降(jiàng)244.1万桶至2061.9万桶，库存(cún)压力有所(suǒ)缓解。汽(qì)柴(chái)油裂解(jiě)价(jià)差相对承(chéng)压，低硫燃料油裂解价差一方面(miàn)受(shòu)催化裂化利润(rùn)走低拖累，另一(yī)方面(miàn)仍将受中东新(xīn)炼(liàn)能投放压制，阿联酋炼厂4月末(mò)开始低硫燃料油产(chǎn)出重新回(huí)升(shēng)，低硫(liú)燃料油现货市场(chǎng)预计持续承压。炼(liàn)厂毛利走低(dī)背景下(xià)高硫燃料(liào)油裂(liè)解价差(chà)被动走高，此外二季度开(kāi)始(shǐ)中东燃料油发电备货启动，新加坡现货市场近期延续偏紧格(gé)局，远(yuǎn)期曲线较为陡峭，同时OPEC+减产(chǎn)仍相对利好高硫资(zī)源。

　　“近日高硫燃料(liào)油(yóu)仓单大(dà)量注销，内外盘价差重(zhòng)回高位，LU-FU价差(chà)持(chí)续承压。全球(qiú)炼(liàn)能矛盾缓解及需求(qiú)缺乏亮(liàng)点，驱动海外(wài)汽柴油(yóu)裂解价(jià)差振荡走弱，在此背景下高低(dī)硫价(jià)差仍趋(qū)势性走缩阶段(duàn)。短期来看，中东高(gāo)硫资源减产及发电旺季备货开(kāi)启，高硫燃料(liào)油预计(jì)仍有(yǒu)支撑，做(zuò)缩高(gāo)低硫(liú)价差策(cè)略继续持(chí)有(yǒu)。”李云旭说。

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