“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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