作者：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局(jú)公布了4月份的通胀数据：4月份(fèn)居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格(gé)同比下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离(lí)转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其实(shí)：哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读trong>一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通(tōng)缩压力正(zhèng)逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经济(jì)仍在温和(hé)修复(fù)。下半年(nián)随着生猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归正常(cháng)水平，通缩(suō)和通胀均不构成(chéng)当(dāng)前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核(hé)心通胀(zhàng)

　　以下(xià)是(shì)正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同(tóng)比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结(jié)构上看(kàn)，食(shí)品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环比下降1％、非食品(pǐn)价格则环(huán)比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环(huán)比回升0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090026097.png">

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪产能充足(zú)以(yǐ)及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市，带(dài)动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长(zhǎng)假出行(xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格环(huán)比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱(ruò)及国(guó)际大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)波动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同(tóng)期高基(jī)数的影响，同比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生(shēng)产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分(fēn)行(xíng)业看，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)波动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及制品相关(guān)行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关行业价格结(jié)束自(zì)去年(nián)底以来的(de)强(qiáng)势表现，环比分别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在(zài)产(chǎn)能(néng)继持续释放、供给(gěi)相对充足的影(yǐng)响下，价格环比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担(dān)心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们(men)认(rèn)为，应(yīng)当理(lǐ)性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去(qù)年(nián)下(xià)半(bàn)年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，环(huán)比走势(shì)均处于正常波动区间，也指向当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温和修(xiū)复。往前看，去年(nián)二(èr)、三(sān)季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高(gāo)基数或(huò)对今年后(hòu)续CPI同比读数持续造成扰动。我(wǒ)们(men)认为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需(xū)求的(de)回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪(zhū)肉收储(chǔ)工作(zuò)的(de)开展，生猪价格有望筑(zhù)底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，下半年物价水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步回归至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体将(jiāng)保持(chí)温和上涨(zhǎng)态势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成当前经济的主(zhǔ)要(yào)矛盾。

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