“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工吴亦凡资产多少亿资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是(shì)额外(wài)减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一(yī)步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)吴亦凡资产多少亿兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约(yuē)接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本(běn)月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物吴亦凡资产多少亿资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据(jù)还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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