银行(xíng)业(yè)危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共和银行盘中跌幅(fú)一(yī)度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次(cì)停(tíng)牌，股价再刷(shuā)新历史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融(róng)时(shí)报》报道，知情人士说，几个(gè)星期以来，第一(yī)共(gòng)和银行已(yǐ)在为其部(bù)分业务寻(xún)找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在的收购方(fāng)担(dān)心承担过多(duō)风险。目前可(kě)能的解决方案是，向近(jìn)期曾为第(dì)一(yī)共和银行(xíng)注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国(guó)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司接(jiē)管该(gāi)银行，并为所(suǒ)有存(cún)款提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报道，白宫或美国财(cái)政部无意干(gàn)预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不(bù)知道这(zhè)家银行(xíng)能否(fǒu)在未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否会(huì)对此家银行发表“破(pò)产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决(jué)方案（可(kě)能是(shì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的接管）目前正变得越来越(yuè)有(yǒu)可能，因为(wèi)第一共和银行找(zhǎo)到买家的机会(huì)‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面(miàn)，今天(tiān)凌晨(chén)，美(měi)、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称(chēng)，尽管此前API报告(gào)显(xiǎn)示(shì)美国(guó)上周原油库存(cún)降(jiàng)幅大于预期，由于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三(sān)延续前一交(jiāo)易日的(de)跌势，目(mù)前已(yǐ)经抹去了自欧佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌(diē)近30％再创历(lì)史新低，最新(xīn)报道称(chēng)，美国联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限(xiàn)制第一共和银行(xíng)从美联(lián)储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需(xū)求低(dī)迷而减产带(dài)来的价格涨幅。

　　美(měi)联储(chǔ)5月加息路径“扑朔(shuò)迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联储(chǔ)5月(yuè)的(de)加息路径(jìng)变得“扑(pū)朔迷(mí)离”。一(yī)边是(shì)仍(réng)然高企(qǐ)的通胀，一(yī)边(biān)是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由此扩大的经济(jì)衰退阴(yīn)霾，美联(lián)储会如何选(xuǎn)择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金控期(qī)货研究(jiū)所副总经理程小勇看(kàn)来，对于美(měi)联储货币(bì)政策，大概率还(hái)是(shì)维持加息的大方向，只不过加息(xī)力度会(huì)维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有很强(qiáng)的(de)粘(zhān)性，当(dāng)前核心通(tōng)胀增速(sù)依旧处(chù)于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月(yuè)住房租金价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经(jīng)济减速，但是据(jù)我们测(cè)算当前(qián)美国私(sī)人部门资产负债表受冲(chōng)击的影响大(dà)约将(jiāng)在(zài)三、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引发美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联(lián)储加息(xī)的经验来(lái)看，高(gāo)通胀下(xià)的(de)美联储加(jiā)息(xī)并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国(guó)地区银行担忧引(yǐn)发银行(xíng)股大跌(diē)，但由(yóu)于(yú)当(dāng)前美(měi)国(guó)商(shāng)业银行危机主(zhǔ)要是资产(chǎn)负(fù)责(zé)错(cuò)配，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠(gāng)杆导(dǎo)致危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首(shǒu)席宏观分(fēn)析(xī)师赵(zhào)旭初(chū)同(tóng)样认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引发系统(tǒng)性风(fēng)险的(de)可(kě)能性是较小的，基于(yú)此(cǐ)，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银(yín)行的事件(jiàn)来看，政策部门(mén)应对危机的速度和积极(jí)性(xìng)非常高，在这(zhè)种形(xíng)式下，去(qù)押(yā)注系(xì)统性风(fēng)险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流(liú)的预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了(le)市场认为有一定降息(xī)概(gài)率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失(shī)控(kòng)的风险，如金融机构或(huò)者非(fēi)金融企(qǐ)业大(dà)面积的‘爆(bào)雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份就(jiù)去(qù)做降息(xī)操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报(bào)道(dào)，对于美国通胀(zhàng)将(jiāng)从(cóng)几十年来的最高(gāo)水平进一步(bù)回落多少这一争论，全球(qiú)知名机构的(de)基金经理(lǐ)们也开始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是安联(lián)环球投资和西(xī)部信(xìn)托等公司认为，美联储和其他(tā)央行将在加(jiā)息方(fāng)面取得胜利，即使(shǐ)这意味着继(jì)续(xù)加息、控(kòng)制通胀(zhàng)到2％的目(mù)标可(kě)能会让经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性(xìng)极(jí)强(qiáng)的(de)通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策(cè)制定(dìng)者是否真(zhēn)的愿意冒让数百万人失业的风(fēng)险，换句话说，央行(xíng)们最终可能不得(dé)不做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。对此(cǐ)，程(chéng)小勇表示，从(cóng)美国(guó)居(jū)民消费来看(kàn)，高利(lì)率和银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致(zhì)消(xiāo)费者信心指数下降(jiàng)，消(xiāo)费支出(chū)增速放(fàng)缓是确(què)定性事件，说(shuō)明未(wèi)来美国经济继续减速(sù)也是大概率事(shì)件(jiàn)。然而(ér)，由于美国居民(mín)消费支出增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是维持正增(zēng)长(zhǎng)，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出(chū)发市(shì)场系统性泡沫，通过(guò)贵金(jīn)属温和(hé)反弹(dàn)也可以验(yàn)证这一点。不过，随着美国(guó)居民利息支出(chū)占可支配收入(rù)的比例越(yuè)来越高，未来(lái)并不排(pái)除由于(yú)经(jīng)济严重减(jiǎn)速(sù)加快(kuài)导(dǎo)致大规模(mó)恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和最(zuì)近的美国居民部门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率经济下行的(de)环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和收入状况边际(jì)上会有恶(è)化也是(shì)情理之(zhī)中；但美(měi)国居民部(bù)门(mén)已经经(jīng)过了(le)十年的去杠杆，本身资(zī)产负债处于(yú)一(yī)个(gè)相对健康的状况，这也是(shì)为何即便(biàn)消费信心(xīn)在恶化(huà)，即(jí)便(biàn)银行利(lì)率在(zài)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么飙升，美国居民部门的消费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)的催(cuī)化(huà)有两方面的背景，一是按照历(lì)史经(jīng)验看，海外加息结束到(dào)降息之间就是(shì)一(yī)个容易出风(fēng)险的时间段；二(èr)是(shì)能(néng)够激发风险偏(piān)好的中(zhōng)国这边的复苏环比高(gāo)点(diǎn)已经看到(dào)，同(tóng)比高点(diǎn)接近看到，在中国没有更多刺激(jī)政策的情(qíng)况下，市场(chǎng)对全球经(jīng)济的预期(qī)想要进一步(bù)边际改善是比(bǐ)较困(kùn)难的(de)。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下(xià)跌与海外银行业危(wēi)机共振(zhèn)成为了一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大(dà)的(de)宏观周期(qī)和前几年(nián)有所不同，国(guó)内(nèi)和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外(wài)的政(zhèng)策(cè)部门应对危机的速度(dù)又很快(kuài)，所以不至于出(chū)现(xiàn)单(dān)边的持续性共振，这(zhè)就(jiù)导致各类(lèi)风险资产难以出现大幅(fú)度的流(liú)畅单边行情，比较合适(shì)的操作思路应该(gāi)是“在下(xià)跌(diē)时不过(guò)分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境(jìng)走(zǒu)弱 有(yǒu)色(sè)金属全线下行(xíng)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么p>

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属(shǔ)板块全面下(xià)行(xíng)。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪(hù)铅主力合约2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期(qī)货(huò)研究所有色金属研(yán)究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行(xíng)有两个(gè)利空背景和一个(gè)触发(fā)因素，一是临近美联(lián)储5月份(fèn)议息会(huì)议，加息25个(gè)基点的概(gài)率升至高位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临(lín)国(guó)内五一(yī)假(jiǎ)期(qī)，资金提前流出规(guī)避(bì)不确定性风(fēng)险；三(sān)是前(qián)一(yī)晚(wǎn)欧美银行季报再爆利空，引(yǐn)发(fā)市(shì)场对银行业危机(jī)蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速(sù)回升(shēng)，成(chéng)为有色板块全面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情绪对市(shì)场的扰动较大(dà)。市(shì)场一直在衰(shuāi)退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不(bù)定。一方面对银行业和(hé)全球(qiú)经(jīng)济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得(dé)加息预期降低。加息预期降低(dī)后又不(bù)得不面对高企的通胀(zhàng)数(shù)据，美(měi)联(lián)储喊话加息不应停(tíng)止，市(shì)场又继续预测衰退，周而复始(shǐ)。”国海(hǎi)良时期(qī)货有(yǒu)色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前看多需求修复的(de)情绪慢慢平复(fù)，也使(shǐ)得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代(dài)表(biǎo)的大部(bù)分品种还在区间运行(xíng)，除了(le)锌的(de)空(kōng)头势头较(jiào)为明显(xiǎn)，而(ér)镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么>

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属的传统旺季(jì)，4月的开(kāi)局延续了需求(qiú)的强(qiáng)预期，有(yǒu)色一(yī)度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺(wàng)季过(guò)半，市(shì)场却出(chū)现(xiàn)不一样的声音。一是(shì)精炼(liàn)铜及(jí)再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样本企业(yè)开(kāi)工率却出(chū)现接连(lián)下降，社会库(kù)存(cún)虽然持(chí)续去化，但速度较3月(yuè)份明显放缓(huǎn)；二是部分下游加工(gōng)企业订单难以(yǐ)为继(jì)，且产成品(pǐn)库存较往年(nián)出现小幅累积(jī)，这也就(jiù)意味着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的(de)高开工(gōng)透支了部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说(shuō)，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国内(nèi)劳动(dòng)节假期即将到来，资金从有色(sè)市场流(liú)出规避不确定性风险，价格出(chū)现回(huí)调(diào)并(bìng)不意(yì)外，昨日有(yǒu)色(sè)价格(gé)快(kuài)速回落(luò)也是近(jìn)段(duàn)时(shí)间(jiān)对利空因素的集中体现，节前(qián)宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续(xù)旺(wàng)季(jì)下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从(cóng)具(jù)体的行(xíng)业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开(kāi)工率上最近几周出现了(le)高位停滞，没有进一步的(de)增(zēng)长，可(kě)能和(hé)旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月的(de)总体预测值普遍也没有高于3月，虽(suī)然(rán)下降数(shù)值(zhí)也不大，但(dàn)也没能有力提振需(xū)求。不(bù)过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目前(qián)的状态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘(pán)又会出现，错(cuò)综复杂之下(xià)走(zǒu)势也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过于一致，主流观点认(rèn)为(wèi)加息(xī)已近(jìn)尾声，最(zuì)坏的时候(hòu)已(yǐ)经过(guò)去，但今(jīn)年可能不会降息。我们(men)要警惕(tì)这种市场过于(yú)一致的情(qíng)况。因为美通(tōng)胀高位持续(xù)，美联储的(de)结果导向很可能(néng)使得加(jiā)息时间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样(yàng)市场(chǎng)就(jiù)会(huì)有超预期的下跌(diē)。最主要(yào)的是，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上(shàng)供应(yīng)的(de)增速，整个周(zhōu)期是向下而不是(shì)向上。因此(cǐ)，我对(duì)整个(gè)板(bǎn)块还(hái)是(shì)持中(zhōng)线偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的(de)策略去操作(zuò)。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的预期，更多的(de)是反映市(shì)场对未来一个季度、半(bàn)年(nián)度甚至(zhì)更长(zhǎng)时间的需(xū)求预期，展大鹏认为，其对有色板块的(de)短期或短(duǎn)线影响并不显(xiǎn)著，短(duǎn)期可关注供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件上(shàng)。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性，带来(lái)持仓管理的压力(lì)。”他(tā)说。

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