北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动提(tapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次í)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guóapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次)防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是(shì)做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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