4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(战狼3什么时候上映？dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zh战狼3什么时候上映？ǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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