美国(guó)银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌(希望的拼音是什么diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造(zào)成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外宏观(guān)集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该(gāi)问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅加息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需(xū)求未希望的拼音是什么有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高(gāo)达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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