财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒广西属于南方还是北方作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定(dìng)在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在(zài)的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞广西属于南方还是北方信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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