昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心p>

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于(ykj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ú)玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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