金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交(j2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月iāo)易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关(2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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