近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。i

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这(zhè)一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多(duō)资(zī)本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化(huà)艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行(xíng)业(yè)，笑果文(wén)化(huà)也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资(zī)本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出(chū)于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题(tí)，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策(cè)划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之(zhī)四十的(de)业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由(yóu)此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐(lè)游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资(zī)轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)i对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的(de)不确定性和(hé)不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不(bù)断i运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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