4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě1cc的水等于多少克，1cc水是多少克)就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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