5月迎来开(kāi)门红，A股成交额连(lián)续(xù)20日(rì)保持在1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智能、消(xiāo)费、新能源(yuán)等板(bǎn)块看(kàn)法分歧(qí)较大，截至5月(yuè)4日，已(yǐ)有多(duō)家券(quàn)商发布了(le)5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业(yè)来(lái)看，机械设备行业板块暂时是5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成(chéng)，银(yín)行(xíng)板块罕见出(chū)现多只(zhǐ)金股，两者一定(dìng)程度与中(zhōng)特(tè)估概念有所重叠。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关(guān)注度提升最为(wèi)明(míng)显，计算机板(bǎn)块关注度则快速(sù)下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份行(xíng)情走势相(xiāng)互印证，传媒板块率先突破(pò)，可能会成为AI概(gài)念笑(xiào)到最(zuì)后的那个。

　　此外(wài)，食品饮(yǐn)料(liào)、商贸零售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五(wǔ)一旅游市(shì)场(chǎng)的火(huǒ)爆(bào)有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金股标的(de)集中度来看(kàn)，150多(duō)只(zhǐ)金股中，有22只金股(gǔ)同时被(bèi)2家及以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三(sān)只传媒股同时获(huò)得3家以上(shàng)机构推荐，分别是(shì)三七(qī)互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑(jí)也主要(yào)是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏(xì)）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登(dēng)顶(dǐng)

　　回看4月(yuè)金股策略表现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡(gòng)献其中(zhōng)绝大(dà)多(duō)数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益(yì)中位数为(wèi)-1.65%，各项成(chéng)绩均不如近几期(qī)，主要与大盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股上则表(biǎo)现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得4家(jiā)机构的金(jīn)股(gǔ)中(zhōng)仅宁德(dé)时代涨(zhǎng)幅为正，腾讯(xùn)控股、泸州老窖则(zé)出现了10%以(yǐ)上(shàng)的回撤。

　　而(ér)小(xiǎo)商品(pǐn)城、精测(cè)电子(zi)涨幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机构多数持保守(shǒu)看(kàn)法(fǎ)

　　各大券商对(duì)五(wǔ)月份(fèn)的投资(zī)方向做了预判，综合(hé)多(duō)家(jiā)观点，券商(shāng)们对五月(yuè)的大盘的看(kàn)法比较保守，建议多看少(shǎo)动(dòng)，推荐较多(duō)的行(xíng)业是电(diàn)气设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军(jūn)工，对地产股(gǔ)的走势机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股期权则因有事件(jiàn)驱动所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述了美国股票(piào)投资的一(yī)个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到(dào)10月股(gǔ)票市场(chǎng)的相对弱(ruò)势。这有悖于(yú)现代投资(zī)理(lǐ)论，但又屡见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们也发现(xiàn)了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数(shù)在5月出(chū)现上涨，其他(tā)年份均现下(xià)跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场表(biǎo)现，则四年均报下跌，平(píng)均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策略(lüè)表示(shì)经(jīng)济(jì)的微(wēi)刺(cì)激(包括重(zhòng)大项(xiàng)目的陆续推出和(hé)开工)不会停止;同(tóng)时，管理层对信用风险(xiǎn)及(jí)资产价格风险的容忍(rěn)度正在降低，但(dàn)在投资缺口重(zhòng)回下行通(tōng)道、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格局下(xià)，只托不举、定点发力(lì)的“微(wēi)刺激(jī)”难以扭转市场有(yǒu)底无高(gāo)度(dù)的现状。

　　申万策(cè)略认为市场(chǎng)依然(rán)维(wéi)持(chí)震荡格(gé)局，长(zhǎng)期(qī)看二级市场(c0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ht: 24px;'>0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号hǎng)估(gū)值(zhí)体系国际化是(shì)趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起(qǐ)跳的机会，可(kě)以做一(yī)把(bǎ)反弹，国(guó)企改(gǎi)革(gé)红(hóng)利释放非常值得期(qī)待(dài)。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断在去杠(gāng)杆的背景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加(jiā)资本，减负债会(huì)带来经济收缩压(yā)力，增资本会带来股票供给压力，市场(chǎng)尚未走出这种被(bèi)动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经济下(xià)行压力暂时(shí)有所(suǒ)缓(huǎn)和，但尚(shàng)无法期望经济会(huì)出现(xiàn)持续或者大幅改善;资(zī)金利率的(de)回落(luò)是衰退性的，不意(yì)味着流动性(xìng)出现主动式改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难(nán)以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持二季度(dù)投资策(cè)略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料等(děng)一线白马等业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)确(què)定性高、估(gū)值不(bù)高，可(kě)以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一(yī)些积(jī)极(jí)因素正(zhèng)出(chū)现，将给市场带来一(yī)些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思(sī)维仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观(guān)面(miàn)，部分龙头成长股业绩仍(réng)靓(jìng)丽(lì)。(3)市场面，政策性、事(shì)件性(xìng)亮(liàng)点望(wàng)提振(zhèn)市场情绪。从(cóng)管理(lǐ)层的政策取向来(lái)看，短期打破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡(dàng)市特征没(méi)变。短期市(shì)场下跌后5月有些积极因素(sù)出现，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈利增速下(xià)行确立(lì)，并将继续(xù);其(qí)次，前(qián)期小批(pī)多次的微刺激下，市场对短期(qī)经济预期偏乐观(guān)，而(ér)实际(jì)政策效果难以对冲来自房地产等领域(yù)带来(lái)的经济下(xià)行动能，基(jī)本面(miàn)预期很有可能(néng)下修;再次，改革和结构调整依然(rán)是政策主要(yào)目(mù)标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房(fáng)地产风险发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部(bù)门的维稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打(dǎ)破的(de)趋势，5月份市场(chǎng)仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局(jú)。

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