关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价(jià)格(gé)持(chí)续下(xià)跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的(de)一(yī)项调(diào)查(chá)显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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