本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口(kǒu)之前(qián)虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来(lái)看，A股(gǔ)下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和(hé)恒生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗中概(gài)股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快速(sù)度(dù)紧缩(suō)货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅(fú)，且是连(lián)续第四个(gè)月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流(liú)动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实(shí)际(jì)存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱团银(yín)行股，银行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗市场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前(qián)总市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让(ràng)其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛(niú)市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨跌幅(fú)限(xiàn)制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二(èr)者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互(hù)联(lián)网指数能(néng)否维持(chí)强势(shì)行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数(shù)，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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