金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境(jìng)外(wà2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案i)清算行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案答(dá)：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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