本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是(shì)受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外围(wéi)股市(shì)下跌的(de)风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场(chǎnsrds是什么意思，srds是什么意思啊g)避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息(xī)势在必行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱(bào)团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，srds是什么意思，srds是什么意思啊相较而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归(guī)市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似(shì)表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是(shì)作为srds是什么意思，srds是什么意思啊A股第(dì)二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气(qì)设(shè)备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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