如果要论二季度迄(qì)今，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月(yuè)以(yǐ)来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以来(lái)的(de)强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一个(gè)半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意(yì)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨(jù)大(dà)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没(méi)那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲特(tè)的出(chū)现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思投资(zī)者大举涌入了日股股票(piào)和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资(zī)金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日(rì)本(běn)五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不(bù)少海(hǎi)外投资(zī)者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低(dī)成(chéng)本日元融(róng)资(zī)押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国际市(shì)场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市(shì)对美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前在这片(piàn)“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望(wàng)的(de)低(dī)回(huí)报(bào)。那么这(zhè)一(yī)次，即便(biàn)有着避(bì)险和(hé)多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他(tā)们又(yòu)为何铁了(le)心一(yī)定要(yào)来日本(běn)市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日本(běn)多年的(de)公司治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的(de)派息已大(dà)幅(fú)增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价(jià)低于(yú)每(měi)股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为(wèi)了(le)改变股价跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前提(tí)下推(tuī)进(jìn)经营并(bìng)公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购和(hé)积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑(huò)的交叉(chā)持(chí)股，并在定(dìng)期公开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更(gèng)密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和(hé)男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示(shì)，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三(sān)大(dà)经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的(de)企业(yè)正(zhèng)受益于(yú)入(rù)境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企(qǐ)业财(cái)报的不(bù)俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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