AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择(zé)了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机(jī)为(wèi)代(dài)表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半(bà中国的国粹有哪些n)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调整了(le)行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极(jí)大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该(gāi)更加重视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在(zài)一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(g中国的国粹有哪些uò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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