个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)72小时是几天，72小时是几天几夜显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道(dào)的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的规(guī)模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行(xíng)综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数(shù)占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国(guó)家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心(xīn)副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目72小时是几天，72小时是几天几夜(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务(wù)体系均是(shì)公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对(duì)于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要(yào)的。

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