在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们(men)对(duì)周期(qī3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能(néng)力通(t3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人ōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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